海顺优配【观点汇总】碳酸锂：破前高？平衡表预期变化

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　　文章来源：商品智贸

　　本期看点：短期平衡表有哪些变化，供给端复产和停产哪个影响更大？需求端储能电芯和动力电池怎么看？

　　三篇周报

　　1、一周碳酸锂市场的波动主线是地缘政治引发的供应风险担忧，其影响力暂时盖过了津巴布韦供应恢复的利空和动力需求疲软的现实。后续强劲的储能需求，排产已至第三季度构成的“强现实”，以及供应端突发扰动，澳洲燃油危机带来的现货紧张预期。2026年4月20日

　　澳大利亚燃油供应危机。一周澳洲一座关键炼油厂火灾加剧了市场对其锂矿可能因柴油短缺而停产的恐慌，成为推动当周锂价大涨，电碳报价周涨12，350元至169，500元/吨，的直接催化剂。澳洲本土柴油供应仅占10%，且天齐锂业等巨头称供应稳定，但在紧张氛围下，情绪主导了市场。

　　周末美伊双方关于开放海峡的表态使市场担忧稍缓，但双方表态反复，通航与否仍存巨大不确定性，这为全球能源和锂资源供应链蒙上阴影。

　　津巴布韦出口禁令解除。2月底的出口禁令曾引发供应担忧。多家主要矿企中矿资源、盛新锂能、华友钴业确认已获得出口配额。中矿资源获20万吨，禁令实质性解除。预计5月中上旬货源将到港，这将增加未来1-2个月的供应。

　　全球产能持续扩张，2026年全球锂资源供应预计达201.8万吨LCE，同比增长24.1%，长期供给充裕。全球锂资源供需平衡成本已低于6万元/吨，这为长期价格提供了一个重要的底部参考。江西宜春四座锂矿，合计产能6.7万吨LCE/年，占全球3.1%。进入停产换证流程，但市场传闻已提前开采，实际影响可能滞后或减弱。

　　需求侧，呈现显著结构性分化。2026年1-3月，中国新能源汽车累计销量同比下降3.7%；动力电池累计装车量同比下降4.1%。新能源汽车终端消费增长乏力，直接导致对上游碳酸锂的需求增长不及预期，成为压制锂价上行空间的主要风险。

　　2026年1-2月，全球储能电池产量同比暴增150%；同期国内储能中标总量同比暴涨161.5%。储能是当前需求端最亮的点。头部企业电芯排产已安排至第三季度，提供了确定性的、强劲的现货采购需求，构成了锂价坚实的“强现实”支撑。

　　库存当周国内碳酸锂显性库存累库1013吨，回升至10万吨以上。期货仓单大幅增加4570吨至30023吨。。

　　2026年上半年中国碳酸锂市场供需基本紧平衡，累计表现为小幅短缺7078吨。从国内月度维度看，并无巨大过剩压力。

　　2026年全球锂资源供需为小幅过剩5.5万吨LCE，过剩比例收窄至2.7%。对比2025年7.0%的过剩比例，2026年的供需格局预计将明显收紧。

【碳酸锂周报】澳燃油危机引发锂价大涨--混沌天成期货北京分公司

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　　2、当前锂价在低库存和矿端扰动下获得强支撑，并持续看好下半年下游需求可能超预期带来的价格弹性。全年供需矛盾焦点预计将从上半年的供给扰动转向下半年的需求变化。2026年4月19日

　　价格大幅上涨，截至2026年4月17日当周，国内电池级碳酸锂现货价格报16.95万元/吨，周环比上涨9%；电池级氢氧化锂报15.5万元/吨，环比涨7.7%；锂辉石精矿CIF中国报2415美元/吨，环比涨9.8%。

　　电芯价格传导顺利，部分电芯价格周内上涨。年初至今碳酸锂的成本上涨已基本顺利传导至电芯环节。

　　产量微增，当周碳酸锂周产量为25，713吨，环比微增0.3%。产量结构以锂辉石来源为主。

　　碳酸锂样本总库存为10.28万吨，周环比略增1，012吨。其中冶炼端和“其他”端库存增加，下游库存微降。

　　津巴布韦出口配额政策取得进展，同时江西宜春地区的矿证管理和矿山整顿导致原料供应面临阶段性收紧预期。3月国内锂矿，锂云母、锂辉石产量环比增长。

　　需求亮点，储能需求强劲。2026年3月，国内磷酸铁锂储能中标量达35.7GWh，同比大幅增长119%，环比增长35%，维持高增速。尽管储能系统中标价格同比有所下降。

　　动力电池稳定，3月新能源汽车销量同比微增，动力电池产量同比大幅增长47.6%，其中磷酸铁锂电池占比达81%，是主要增长动力。

　　智利出口增加，2026年3月，智利碳酸锂出口总量环比增长6.34%，但对中国出口量环比下降15.43%。2026年2月，中国碳酸锂进口量同比大幅增长，锂精矿进口量同比亦增长。

【长城大宗|周报】锂：部分电芯价格上涨，持续看好下游需求超预期--熊可为 Metal Axis

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　　3、碳酸锂市场正处在一个关键拐点，市场对需求的预期将从分歧转向一致，从而可能驱动价格和行情。当前价格对供给扰动已不敏感，核心驱动力量转向需求侧的乐观预期。2026年4月19日

　　需求侧，结构性增长强劲，预期转为乐观。尽管一季度新能源汽车内销数据边际走弱，但电池排产并未下行。需求缺口被以下因素弥补，单车带电量提升，商用车高增长，海外需求强势，美国1月电动车销量环比增长28.81%，欧洲1月销量同比增长42%，尽管环比下降20.6%，储能电芯供应“偏紧”，4月预计“紧平衡”，5月将开始“去库”。4月排产预计环比仍增长。今年以来储能“招标量提升明显”，尽管中标价格震荡下行。

　　车企经历了近两个月的去库周期，叠加新车上市、2026年底购置税政策退坡前的冲量预期，共同推动3-4月需求预期转向一致。

　　供应与库存，增长边际走弱，库存结构分化。周度产量数据显示增长已边际走弱。一周总产量25，713吨，环比仅微增 0.3%。其中结构分化，锂辉石路线增产60吨，锂云母路线减产70吨，盐湖路线增产146吨。辉石产线已连续两周减产。3月智利出口至中国的碳酸锂为18，929吨，环比下降15.42%。未来因发运等问题导致锂矿偏紧。

　　一周SMM样本总库存102，814吨，环比增加1，012吨+0.99%。下游库存减少320吨至45，649吨，而冶炼厂库存增加163吨，其他环节贸易商库存大幅增加1，170吨。库存正从下游向上游和中游转移，下游实际消耗尚可。

　　利润微薄，成本构成支撑。当前外采锂精矿代工生产碳酸锂，采取“买矿抛售期货”的策略，利润仅约 2000元/吨，利润空间很薄。一体化云母生产的现金成本约为6万元/吨，部分技术较强的企业可降至 5.5万元/吨左右。锂精矿的港口和矿山库存近期均维持“去库节奏”，可能支撑矿价。

　　原油飙涨影响全球降息预期，美国政治变动可能对中国新能源行业加征关税。国内“十五五”规划促进新型储能发展；“两新”政策，设备更新、以旧换新延续且补贴范围更广。

碳酸锂：聚焦需求由分歧转一致的拐点--张听雨大地期货研究院

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　　一篇会议纪要

　　4、碳酸锂的定价逻辑正在从“过剩担忧”向“紧平衡下的价值重估”切换。市场焦点已从成本支撑，转向由真实需求增长，储能、AI、供给扰动。地缘、政策及宏观资本配置共同驱动的多维博弈。2026年4月20日

　　当前碳酸锂价格上涨的核心逻辑是供需缺口叠加低库存，以及下游电芯厂的多头套保行为。碳酸锂已“失去成本安全边际”，价格上涨趋势一旦形成，弹性可能被放大。库存数据是关键的短期情绪观测指标。

　　电池级碳酸锂价格波动剧烈，是电芯成本的核心变量。当前产业链正处于“成本倒挂”与“价格传导滞后”的博弈期，下游终端（动力/储能）能否顺利将上游成本上涨传导出去，是决定产业链利润分配的关键。

　　锂电池回收，随着锂价上涨，回收的经济性改善，“城市矿山”价值重估。回收是补充供给、构建自主可控资源体系的重要战略选择。固态电池，其单位能量密度用锂量更高，可能改变锂资源需求结构。全固态电池预计2027年小批量生产，2030年大规模量产，其中硫化物路线因离子电导率高渐成主流，但成本与稳定性仍是挑战。

【调研手记】新能源| 碳酸锂投资策略会议观点纪要--佛山金控期货有限公司

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　　智利一季度冲量的原因

　　5、季度爆发是多重利好因素共振的结果，具有脉冲性质；后续增速将放缓，市场进入高位震荡、供需再平衡的阶段。2026年4月11日

　　一季度出口猛增的原因：

　　一是锂价从2025年底的低点大幅反弹，触发了前期积累库存的集中释放，是出口增长的主要原因（约占增量三分之二）。

　　二是盐湖端产量确实有所增加，智利非金属采矿活动和主要生产商（如SQM、雅保）的产量/销量数据提供了支撑。

　　三是同期中国国内锂库存处于低位，存在刚性的补货需求，形成了有效的承接。

　　海外观点：瑞银（UBS）乐观，预测高价并认为锂将进入“第三轮超级周期”；高盛则相对谨慎，认为市场仍面临过剩压力，价格可能回落。

　　国内观点：整体比高盛乐观但比瑞银克制，普遍认为2026年将呈阶段性偏紧或紧平衡格局，价格易涨难跌，节奏上可能出现季度性波动

　　二季度出口量预计将在高位平台震荡，如月均2万吨左右，难以持续创新高，但也不会立刻大幅下滑，因去库和增产效应仍会持续。

　　中长期全年全球锂市场预计将从“明显过剩”转向“轻度过剩”，而非进入短缺。因此，智利出货量更可能从一季度的“超高景气”逐步回归“偏高常态”，节奏会放缓，后续走势将取决于中国库存水平、海外（如津巴布韦）供给扰动以及锂价维持的区间。

智利锂盐“开闸放水”：一季度出口为何猛增，二季度还会不会继续卷？--马金金马奔腾

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　　一篇买方专题思考

　　6、碳酸锂底部支撑强一是冶炼边际成本线抬升至9-10万元/吨以上，形成成本底；二是下游极低库存封杀深跌空间。上行阻力大，行业总库存偏高，价格快速上涨会引发套保盘和隐性库存抛售，形成压制。2026年4月20日

　　供给端增量有限，存在约束。国内江西宜春核心锂云母矿山因环保整改等问题面临停产，直接影响短期供应。新项目产能释放缓慢。海外扩产节奏放缓，受资源国政策制约，2026年供给增速预计18%远低于需求增速。但智利对华出口仍保持增长。2026年全球产量预计增长28%，但受扰动因素影响，实际有效增量可能低于预期，供给呈现“前低后高”节奏。

　　需求端储能成为核心增长引擎，储能需求爆发是拉动碳酸锂需求的核心增量，2026年全球储能出货量预计同比大幅增长57.8%，对应碳酸锂需求增长40%-50%。动力需求稳健，受新能源汽车单车带电量提升支撑，维持刚性基本盘。2026年全球碳酸锂需求预计同比增长27%-30%。

　　库存结构性分化显著，社会总库存10.28万吨虽小幅累库，但关键矛盾在于 “上游累库、下游去库”。上游冶炼厂、交割库，库存充裕。下游正极材料、电池厂，原料库存已降至近三年最低安全库存天数<20天，处于“低库存、弱成交”的僵持状态。价格深跌空间有限，因一旦价格回调或生产急需，可能触发刚需补库。

碳酸锂：供需紧平衡下的区间震荡格局--子佩J 子佩的读书与投资笔记

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　　锂电产业链近况更新

　　7、上游原材料价格有支撑，中下游需求预期上修带动板块估值重塑，各细分环节，特别是隔膜、铜箔及设备存在结构性投资机会，同时固态电池与钠电池等新技术产业化进程值得密切关注。 2026年4月20日

　　短期在需求排产提升、津巴布韦出口恢复缓慢、江西地区复产不明及矿山停产换证等多重供给扰动下，二季度被视为确定的涨价窗口，价格看多至20万元/吨。

　　中长期2026-2027年，供需格局持续紧张。预计2026年全年维持供不应求；2027年随着行业供给增速下行，若需求增速超25%，叠加地缘政治因素，供需可能更趋紧张，2027年均价有望高于2026年。

　　基于电池厂一季度高完成度及全球多国政策加码，将2026年锂电池需求增速预期上修至35%以上，2027年预期也需上调。

　　六氟磷酸锂价格拐点有望在5月出现、磷酸铁锂库存升值与资源布局带来盈利增厚、负极出现积极边际变化，处于左侧布局位置。

　　锂电设备2026年一季度订单普遍高增50%-100%，4月下旬至5月行业技术发布会与展会集中，市场对新技术关注度提升。

锂电产业链近况更新--长江证券产业链投研